O colapso de Evergrande é o momento do Lehman Brothers na China?

As imagens de centenas de funcionários com caixas nas mãos marchando para fora da sede do Lehman Brothers em Nova York depois que a empresa declarou falência em 15 de setembro de 2008 tornou-se uma das imagens duradouras da crise financeira global, uma abreviatura visual de como um A empresa líder do setor pode arruinar e puxar uma nação – e o mundo – com ela.

Agora, as imagens dos insatisfeitos investidores, funcionários e fornecedores do China Evergrande Group acampados do lado de fora da sede da empresa em Shenzhen nas últimas semanas têm o potencial de se tornarem abreviações próprias.

A imobiliária está com sérios problemas. Na segunda-feira, ele deixou de fazer o pagamento de juros a pelo menos dois de seus maiores credores bancários, informou a Bloomberg News, e parece que também deixará de pagar cerca de US $ 83,5 milhões em juros de títulos em dólar com vencimento na quinta-feira.

Pessoas sentam-se do lado de fora da sede da Evergrande em Shenzhen, China, exigindo o reembolso de empréstimos e produtos financeiros, um de uma série de protestos nos escritórios da empresa chinesa [File: David Kirton/Reuters]

Os investidores estão preocupados com a possibilidade de um default da dívida de Evergrande enviar ondas de choque nas economias chinesa e global, assim como o Lehman Brothers fez com os Estados Unidos e o mundo em 2008.

Mas a China em 2021 não é os EUA em 2008, e o que está menos claro é até que ponto o governo chinês está disposto a ir para evitar a turbulência social e financeira que um colapso confuso de Evergrande poderia causar.

Então, a Evergrande provará ser o momento Lehman Brothers da China ou a empresa é grande demais para falir na China do presidente Xi Jinping? Aqui está o que você precisa saber.

Recapitular. Que tipo de empresa é a Evergrande?

Evergrande atualmente detém o duvidoso título de incorporadora imobiliária mais endividada do mundo. Fundada em 1996 por Hui Ka Yan, ela se tornou uma das maiores empresas da China e, no processo, fez de Hui a 53ª pessoa mais rica na lista Billionaires 2021 da Forbes e a 10ª mais rica em sua lista China Rich 2020.

A empresa possui atualmente 1.300 projetos imobiliários em 280 cidades na China, de acordo com seu site, e também está envolvida na produção de veículos elétricos, gestão de propriedades, produção de filmes e TV, construção de parques temáticos, seguro de vida, saúde, futebol e alimentação e bebês produtos.

Então, o quanto Evergrande está endividado?

A empresa tem US $ 300 bilhões em passivos e sua liderança deixou claro que não tem como pagar seus vários credores em dia.

Isso preocupa os investidores dentro e fora da China, inclusive com um possível efeito de contágio.

O que é aquilo?

Simplificando, é o medo de que a turbulência ou crise em uma grande empresa ou país possa se espalhar para outros. Quando o Lehman Brothers pediu concordata, por exemplo, teve um efeito de contágio sobre as outras grandes instituições financeiras com as quais tinha relações comerciais.

Mulheres carregando caixas deixam a sede do Lehman Brothers na cidade de Nova York, nos Estados Unidos, em 15 de setembro de 2008, o dia em que o banco de investimento de 158 anos entrou com um pedido de concordata, Capítulo 11, de seus credores [File: Louis Lanzano/AP Photo]

Descobriu-se que o setor bancário dos Estados Unidos era composto por um número relativamente pequeno de participantes cujos ativos, interesses e destinos estavam mais intimamente ligados do que muitos pensavam. Quando o Lehman caiu, ele enviou ondas de choque através de muitas outras empresas nos Estados Unidos e além.

E, graças à globalização, os vínculos entre as economias de países inteiros são mais fortes e numerosos do que nunca. Portanto, quando os EUA vivenciaram a crise financeira de 2008-2009, os efeitos em cascata foram sentidos nos mercados de todo o mundo.

Da mesma forma, como a China é a segunda maior economia do mundo, o que acontece na China com Evergrande tem o potencial de afetar instituições financeiras e nações ao redor do mundo.

A saga Evergrande já está tendo um efeito cascata?

sim. O índice Hang Seng de Hong Kong caiu 3,3 por cento na segunda-feira, e seu índice de propriedades caiu 6,69 por cento, atingindo o menor nível em 52 semanas. No entanto, tanto o índice mais amplo quanto o índice de propriedades fecharam em alta na terça-feira.

Da mesma forma, as ações dos EUA registraram sua maior queda desde maio na segunda-feira, alimentadas em parte pelas preocupações de Evergrande (a incerteza sobre se o Federal Reserve dos EUA sinalizará esta semana que planeja começar a reduzir parte de seu suporte econômico da era COVID para a economia dos EUA também é investidores preocupantes).

A turbulência em Evergrande também está sendo sentida nos mercados de commodities. Isso ajudou a fazer com que os preços do cobre despencassem para quase um mês, já que os investidores temem que a demanda pelo metal, que é usado na construção, seja prejudicada se os enormes projetos de construção de Evergrande pararem. Os preços do minério de ferro e do petróleo bruto também caíram devido aos temores sobre o enfraquecimento da demanda chinesa.

Então, apenas as empresas com links para a China são afetadas?

Não. As preocupações com Evergrande também tiveram um impacto sobre as ações de empresas com poucos vínculos com a China, uma indicação de que a incerteza de Evergrande contribuiu para algumas das ansiedades mais amplas dos investidores que estão no ar esta semana.

“Você tem uma cesta inteira de coisas com que se preocupar – coloque essa manchete na mistura e isso joga tudo de lado”, disse Art Hogan, estrategista-chefe da National Securities Corporation, à Bloomberg News. “Portanto, haverá uma redução do risco irracional que não se conecta logicamente. Faz sentido vender ações de tecnologia? Não, mas em um cenário sem risco, tudo tende a estar à venda – até criptomoedas. ”

Na verdade, o nervosismo de Evergande também se espalhou para a maior criptomoeda do mundo, Bitcoin, que caiu para US $ 40.468 na segunda-feira, de acordo com a CoinMarketCap.

Com certeza veremos um efeito de contágio no setor bancário da China?

Nada nunca é certo nos mercados. Mas na segunda-feira, a S&P Global Ratings deu seu parecer.

“Acreditamos que o setor bancário chinês pode digerir um default de Evergrande sem interrupção significativa, embora estejamos cientes dos possíveis efeitos colaterais”, disse o analista de crédito da S&P Global Ratings, Ryan Tsang, em um relatório. “Evergrande é pequeno em relação ao total de empréstimos dos bancos chineses. A exposição direta do setor bancário a Evergrande também parece bem distribuída. ”

E quanto a outras firmas imobiliárias chinesas?

“Esperamos que os riscos de inadimplência de incorporadores imobiliários mais fracos e altamente alavancados aumentem”, escreveu o analista de crédito da S&P Global Ratings, Christopher Yip, no mesmo relatório.

E quanto aos investidores menores?

Eles estão muito preocupados, tanto que investidores de varejo, vendedores e até funcionários da Evergrande se reuniram fora dos escritórios da empresa para exigir o reembolso de empréstimos e outros produtos financeiros.

Esses tipos de protestos não são incomuns na China?

Pode apostar. A China é um país que valoriza a estabilidade social. Mas alguns analistas veem isso como um motivo para o governo intervir e conter as consequências potenciais que podem prejudicar os pequeninos.

“[The protests] são mais uma razão para eles tentarem consertar o que puderem com este Humpty Dumpty ”, disse Edward Yardeni, presidente da Yardeni Research, à Al Jazeera.

“Humpty Dumpty está tendo uma grande queda, e se alguém consegue colar de novo até certo ponto, é o governo chinês, porque eles têm muito controle”, acrescentou. “Acho que eles temem que mais cascas de ovo se quebrem se não resolverem isso imediatamente.”

Por que a China não salvou Evergrande?

Os governos estão sempre preocupados com o fato de que, se intervirem e resgatarem empresas que se envolveram em comportamentos imprudentes – como assumirem muito mais dívidas do que podem administrar – isso sinalizará para outras grandes empresas que elas podem se comportar da mesma forma mal porque o governo se comportará esteja sempre lá para lhes dar uma tábua de salvação. Isso é o que os economistas chamam de “risco moral”.

Além disso, o governo da China tem tentado esfriar o mercado imobiliário do país e diminuir sua importância para a economia em geral. Uma maneira de fazer isso é controlar o endividamento excessivo de desenvolvedores como o Evergrande.

Como será o futuro do mercado imobiliário da China?

A indústria como um todo pode ver problemas pela frente devido à queda na demanda por moradias e à mudança na demografia da China, onde a população está envelhecendo rapidamente.

“A raiz dos problemas de Evergrande – e de outras incorporadoras altamente alavancadas – é que a demanda por imóveis residenciais na China está entrando em uma era de declínio sustentado”, escreveu o economista-chefe da Capital Economics para a Ásia, Mark Williams, em uma nota de 15 de setembro.

China Evergrande Group desenvolveu enormes complexos residenciais e recreativos como este, chamados Life in Venice em Qidong, província de Jiangsu, China [File: Qilai Shen/Bloomberg]

Então é o momento Lehman Brothers da Evergrande China?

Essa é a pergunta de US $ 300 bilhões. Analistas do Citigroup e do Barclays Bank disseram que não acreditam nisso. Nem Yardeni.

“Não acho que será um momento do Lehman Brothers porque o Lehman não foi socorrido. O Tesouro dos EUA e o Fed tomaram uma decisão muito consciente de não resgatar o Lehman – eles não avaliaram até que ponto seu fracasso causaria repercussões globais ”, disse Yardeni. “Acho que o governo chinês está muito ciente de quais são os riscos em relação a Evergrande. Eu não acho que eles vão resgatá-lo tanto reestruturá-lo. ”

Mas na terça-feira, um dos banqueiros mais ricos do mundo, Uday Kotek, twittou que “Evergrande parece o momento Lehman da China”.

Kotak, o CEO e fundador do credor indiano Kotak Mahindra Bank, comparou a saga Evergrande ao destino da Infrastructure Leasing & Financial Services Ltd da Índia, da qual ele ajudou a supervisionar a reestruturação após o inadimplemento de sua dívida.

Evergrande parece o momento Lehman da China. Lembra-nos de IL&FS. O governo indiano agiu rapidamente. Proporcionou tranquilidade aos mercados financeiros. O conselho nomeado pelo governo estima uma recuperação de 61% na IL&FS. Evergrande bonds na China sendo negociados ~ 25 centavos por $.

– Uday Kotak (@udaykotak) 21 de setembro de 2021