Perda do Supremo (Tribunal) da Rússia


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A decisão da Suprema Corte do Reino Unido de enviar o default dos eurobonds da Ucrânia a julgamento é um grande golpe para os planos de Putin de quebrar a ordem econômica liderada pelo Ocidente

Putin em sua entrevista coletiva anual de fim de ano.
A derrota da Rússia na Suprema Corte do Reino Unido pode não mover a agulha na guerra de Putin na Ucrânia, mas é mais um passo para neutralizar suas ameaças à ordem internacional, escreve Hess [Alexander Nemenov/AFP] (AFP)

Na quarta-feira, a Suprema Corte britânica decidiu a favor da Ucrânia em uma das disputas legais mais antigas entre Moscou e Kiev, ordenando um julgamento completo em Londres sobre a alegação da Ucrânia de que não deveria ter que pagar um empréstimo de US$ 3 bilhões de uma década, diz o A administração pró-Rússia do então presidente Viktor Yanukovych retirou-se sob pressão da Rússia.

No contexto da guerra da Rússia na Ucrânia e todos os horrores dela resultantes, uma vitória legal distante na Grã-Bretanha pode parecer insignificante. Afinal, os fundos em disputa não são nem uma fração das centenas de bilhões em danos que a Rússia causou na Ucrânia no ano passado.

No entanto, o presidente ucraniano Volodymyr Zelenskyy saudado a decisão como uma “vitória decisiva”, e muitos ucranianos a comemoraram tanto quanto os sucessos de seu país no campo de batalha.

Esta decisão é de fato decisiva e importante não apenas para a Ucrânia, mas também para o Ocidente. É importante porque o empréstimo em questão foi a primeira tentativa da Rússia de desafiar a ordem econômica liderada pelo Ocidente por meio de suas ações em relação à Ucrânia.

O empréstimo contestado foi acordado em dezembro de 2013. Naquela época, protestos ocorreram em Kiev contra a corrupção e a decisão de Yanukovych de abandonar os planos de estreitar os laços com a União Europeia. Nos meses anteriores, Moscou havia colocado a economia ucraniana sob coação substancial para persuadir Yanukovych a deixar de assinar um acordo de associação com Bruxelas e, em vez disso, ingressar na União Econômica Eurasiática liderada pela Rússia. De acordo com o atual governo ucraniano, a pressão russa sobre a Ucrânia na época não era apenas econômica. Kiev alega que, além de um bloqueio comercial, Moscou ameaçou o governo Yanukovych com uma ação militar se ele não obedecesse.

Em 17 de dezembro daquele ano, enquanto os protestos continuavam na Ucrânia, Yanukovych voou para Moscou para uma reunião com o presidente Vladimir Putin. Os detalhes das discussões entre os dois presidentes nunca foram divulgados publicamente, mas após a reunião, Yanukovych anunciou que a Ucrânia buscaria o status de observadora na União Econômica da Eurásia e receberia US$ 15 bilhões em empréstimos da Rússia.

O anúncio não fez nada para amenizar os protestos em Kiev, mas o governo de Yanukovych seguiu em frente com o plano acordado de qualquer maneira. A primeira parcela de US$ 3 bilhões do empréstimo de US$ 15 bilhões foi emitida apenas três dias após a visita de Yanukovych a Moscou.

No final de fevereiro de 2014, confrontos mortais entre manifestantes e forças do Estado em Kiev culminaram na Revolução da Donzela. Yanukovich fugiu para a Rússia, e os $ 12 bilhões restantes que Putin ofereceu para emprestar à Ucrânia nunca foram entregues. Mas quando as forças russas começaram a assumir o controle da Crimeia e a Ucrânia se precipitou para o calote de suas dívidas, especialistas em dívida soberana começaram a examinar os livros da Ucrânia e notaram algumas anomalias no pagamento inicial de US$ 3 bilhões de Moscou ao governo Yanukovich.

Em primeiro lugar, o empréstimo foi estruturado de uma forma bastante incomum – na forma de um eurobond. Essas debêntures são uma forma comum de empréstimos de governos soberanos, mas são usadas para empréstimos de credores privados, não de outros estados. Quando os governos tomam empréstimos uns dos outros ou de instituições internacionais como o Fundo Monetário Internacional (FMI), os termos são tipicamente concessionais – tais empréstimos são conhecidos como “dívida oficial”. Dívidas privadas, como eurobonds, podem ser negociadas em mercados abertos. Empréstimos oficiais não podem. Quando os governos enfrentam coação de dívida, suas dívidas privadas e oficiais também são reestruturadas em processos separados, embora normalmente simultâneos. Portanto, o uso pela Rússia de um instrumento de mercado privado para seu empréstimo ao governo Yanukovych foi altamente incomum.

À medida que os especialistas examinavam a linguagem da oferta do título, eles descobriram termos únicos que davam ao detentor do eurobônus uma influência substancial sobre a economia ucraniana, permitindo efetivamente forçar a Ucrânia a entrar em default. O Fundo Nacional de Riqueza da Rússia era o dono do eurobond, o que significava que o Kremlin poderia chantagear o governo ucraniano. O fato de o empréstimo ter sido estruturado como uma dívida do mercado privado, apesar de ter sido emitido por um credor oficial, também significava que a Rússia poderia frustrar a capacidade da Ucrânia de reestruturar suas dívidas privadas e receber apoio de outros credores oficiais em caso de coação.

Há muito tempo Putin reclama do domínio do dólar sobre a economia global. Ele declarou pela primeira vez sua intenção de criar uma “esfera de influência” para o rublo russo durante seu discurso anual à Assembleia Federal em 2006. O grupo de jovens pró-Putin Nashi, ideia do assessor de Putin, Vladislav Surkov, posteriormente embarcou em uma extensa campanha pública campanha para acabar com o papel do dólar na economia russa. Mas na época da deposição de Yanukovych, a Rússia não havia feito nenhum progresso significativo em sua agenda de desdolarização. Até o “título de chantagem” de Putin foi denominado na moeda dos EUA. O eurobond emitido para o governo Yanukovich, no entanto, ainda era um ataque à ordem econômica dominada pelo dólar. Foi a tentativa de Putin de tentar quebrar o sistema liderado pelo Ocidente por dentro.

O fato de os eurobonds confundirem os limites entre os credores privados e oficiais da Ucrânia significava que a Rússia poderia, em teoria, frustrar a capacidade da Ucrânia de reestruturar suas dívidas privadas e públicas.

O processo de reestruturação formal é misterioso e técnico. Em termos simples, o tamanho e as condições dos eurobonds detidos pela Rússia significam que a Rússia poderia ter potencialmente impedido a Ucrânia de obter alívio de seus credores privados se não pagasse esse empréstimo em particular. No entanto, a Ucrânia continuou a pagar juros em vez de inadimplência nos eurobonds, e os detentores de seus outros eurobonds também hesitaram em participar da guerra da dívida da Rússia – provavelmente porque a maior parte dos eurobonds remanescentes da Ucrânia eram detidos pela empresa de investimentos norte-americana Franklin Templeton. , que liderou as negociações. O FMI também decidiu em março de 2015 que o eurobond não deveria ser tratado como uma dívida privada, mas como uma dívida oficial. Os credores privados da Ucrânia posteriormente concordaram em reestruturar as dívidas privadas da Ucrânia em agosto daquele ano, quatro meses antes do vencimento do eurobond detido pela Rússia. No entanto, como o eurobond também era um empréstimo intergovernamental, o eurobond ainda teoricamente dava à Rússia uma vantagem sobre a capacidade da Ucrânia de obter alívio e apoio dos credores oficiais.

Desde a sua criação, o FMI manteve uma política que significava que não poderia emprestar a países em atraso a outros credores oficiais. Isso significava que a Ucrânia enfrentava uma crise potencial quando deveria pagar os eurobonds detidos pela Rússia em 20 de dezembro de 2015. No entanto, 10 dias antes, o FMI anunciou que estava mudando suas regras, dizendo que agora permitiria empréstimos a países em atraso. aos credores oficiais. Embora negue que a mudança seja política ou de alguma forma relacionada ao eurobond detido pela Rússia, o anúncio foi publicado em apenas dois idiomas, inglês e russo.

O Kremlin ficou indignado. O primeiro-ministro russo, Dmitry Medvedev, disse que a medida do FMI “abriria a caixa de Pandora, causaria enormes danos às finanças mundiais e, em geral, minaria a confiança nas instituições financeiras internacionais”. A trama do eurobond provou ser inteligente demais pela metade. A Rússia tentou usar os instrumentos e instituições da ordem econômica internacional a seu favor, mas não conseguiu infligir nenhum dano real.

Posteriormente, a Rússia entrou com um processo de reembolso. Como o eurobond foi emitido de acordo com a lei inglesa, o assunto foi ouvido pela Suprema Corte inglesa. A primeira rodada foi a seu favor quando o juiz William Blair, irmão do ex-primeiro-ministro britânico Tony Blair, decidiu em março de 2017 que a Ucrânia não ofereceu uma defesa “judicial” ou pronta para o tribunal por não pagar o empréstimo e se recusou a enviar o caso a um julgamento completo. Kiev, no entanto, venceu a próxima rodada quando o Tribunal de Apelação inglês decidiu em setembro de 2018 que um julgamento completo deveria ser realizado para ouvir os argumentos da Ucrânia. A decisão da Suprema Corte efetivamente confirmou esse julgamento.

Kiev terá agora seu dia no tribunal para argumentar que a dívida é inválida porque o eurobond foi vendido sob coação de ameaças marciais. O fato de a Rússia ter invadido e anexado a região ucraniana da Crimeia logo após a deposição de Yanukovych e subsequentemente ter fomentado o conflito no leste da Ucrânia certamente torna os argumentos críveis. Se o argumento da Ucrânia for confirmado no julgamento, isso poderá invalidar o empréstimo.

A derrota da Rússia na Suprema Corte do Reino Unido pode não mover a agulha na guerra de Putin na Ucrânia, mas é mais um passo para impedir suas ameaças à ordem internacional – e como a gênese do eurobond demonstra, para Putin, os dois são um e o mesmo .

As opiniões expressas neste artigo são do próprio autor e não refletem necessariamente a posição editorial da Al Jazeera.


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