O Kremlin pisca primeiro na guerra geoeconômica sobre a Ucrânia

O conflito geoeconômico em curso entre a Rússia e o Ocidente é complicado, cercado por quase tanta desinformação e desinformação quanto a própria guerra na Ucrânia. Como tal, ambas as partes estão confiantemente afirmando ter a vantagem. Mas olhando objetivamente para as evidências disponíveis, fica claro que o Kremlin está em retirada.

Em 29 de abril, o Ministério das Finanças da Rússia anunciou que pagaria cerca de US$ 650 milhões a credores estrangeiros em dois Eurobonds vencidos. E ao fazer os pagamentos antes do período de carência dos títulos expirar em 4 de maio, o Kremlin evitou cair em default soberano.

Na superfície, isso pode parecer uma vitória para a Rússia. Mas, na realidade, a medida foi embaraçosa para Vladimir Putin.

Antes do vencimento formal do título em 4 de abril, o Kremlin anunciou que compraria de volta os títulos em rublos – e pagaria aqueles que se recusassem a aceitar a recompra em rublos também. Quase 75% dos detentores de títulos (quase certamente todos domésticos) concordaram com os novos termos.

Encorajado, o Kremlin anunciou em 6 de abril que também estava depositando rublos em contas abertas para outros detentores de títulos. Os Comitês de Determinação de Derivativos de Crédito consideraram este um evento de “potencial inadimplência”, determinando que a Rússia estaria efetivamente inadimplente se não corrigir a situação até o prazo de 4 de maio mencionado. Em resposta, as autoridades russas acusaram o Ocidente de tentar forçar a Rússia a um calote, restringindo seu acesso a reservas em moeda estrangeira. O Tesouro dos EUA, que supervisiona as sanções, no entanto, deixou claro que as sanções não impedem a Rússia de pagar com os fundos que estava ganhando com as vendas contínuas de petróleo e gás.

A recente decisão da Rússia de pagar os títulos em moeda estrangeira permitiu que ela evitasse a aceleração quase garantida de outras dívidas e ações judiciais que se seguiriam a um calote e empobreceram ainda mais o povo russo.

No entanto, a medida também deixou o Kremlin em uma posição de extrema hipocrisia e constrangimento. No final, o que Putin fez foi reembolsar os detentores de títulos domésticos com rublos, que eles não podem converter livremente em moeda forte para gastar no exterior. E pague os detentores estrangeiros integralmente, em dólares – dificilmente um feito digno de elogios.

Para conseguir isso, Putin provavelmente aproveitou os níveis recordes de moeda estrangeira que a Rússia acumulou através das vendas de petróleo e gás desde o início de sua invasão da Ucrânia.

E parece que em breve também poderá perder essa renda crucial.

Em 4 de maio, a União Européia propôs planos para eliminar gradualmente a compra de petróleo russo.

Entre o lançamento de sua invasão em 24 de fevereiro e o momento em que este artigo foi escrito, a Rússia ganhou US$ 22 bilhões com as vendas de petróleo para a UE, de acordo com o Centro de Pesquisa em Energia e Ar Limpo (CRE). Esta receita recorde deveu-se em parte aos altos preços dos hidrocarbonetos resultantes da própria guerra. O estoque de moeda estrangeira da Rússia, no entanto, não continuará crescendo para sempre à medida que os custos da guerra forem arcados e os mercados de petróleo e gás se reajustarem. E agora, também está prestes a perder um cliente importante.

Além disso, a UE está perseguindo as vendas de petróleo da Rússia não apenas dentro do bloco, mas em todo o mundo.

O pacote de medidas de sanções do bloco também inclui a proibição de fornecer transporte para o petróleo russo, independentemente do destino. Esta é certamente uma medida falível, já que companhias marítimas instaladas fora do bloco poderiam evitá-la. No entanto, o pacote também impedirá a prestação de serviços de seguro para tal envio. Isso é muito mais difícil de evitar, dado que o mercado de seguros marítimos é tão dominado por empresas da UE, canadenses e norte-americanas.

Caso haja alguma dúvida sobre o quão exposto o setor de transporte marítimo está às sanções ocidentais, basta olhar para as ações da empresa estatal russa Sovcomflot. Em 3 de maio, a publicação especializada do setor marítimo Lloyd’s List revelou que a Sovcomflot estava procurando vender pelo menos 40 navios de sua frota de 121 navios antes que as autorizações de liquidação expirassem e se tornasse totalmente sancionada em 15 de maio.

Se a Sovcomflot não conseguir levantar dinheiro suficiente para honrar suas dívidas antes disso, ela entrará em default e os credores irão atrás de seus navios. Assim como o Estado russo, as empresas russas ainda temem deixar de pagar os credores ocidentais – mesmo em meio a uma guerra.

É improvável que essas sanções sejam suspensas enquanto as tropas russas permanecerem além das linhas de controle anteriores a 24 de fevereiro. Por exemplo, nenhuma das sanções introduzidas após a anexação da Crimeia pela Rússia jamais foi levantada.

Apesar desses contratempos, há claramente alguma luta na Rússia, que está usando suas vendas de gás para a Europa para tentar garantir que o rublo permaneça conversível mesmo quando as sanções forem mais rígidas e, assim, que possa pelo menos comprar moeda estrangeira se e quando precisava.

O Kremlin provavelmente cortará outros países e empresas da UE que se recusam a atender à demanda de gás por rublos, como já fez com a Polônia e a Bulgária. Mas as vendas de gás para a Europa são uma fonte de receita ainda mais importante para o Kremlin. Os oleodutos são caros para substituir, e as sanções de envio mencionadas acima também são aplicadas às cargas de gás natural liquefeito (GNL). A Europa deve se preparar para desmascarar o blefe de Putin.

O Ocidente está vencendo a guerra geoeconômica. O Kremlin piscará novamente.

As opiniões expressas neste artigo são do próprio autor e não refletem necessariamente a postura editorial da Al Jazeera.